旗下业务涉及AIGC，股价已经涨了三倍

读数一帜　文|张云

(资料图片仅供参考)

编辑|郭楠

2016年上市的美图公司（1357.HK）终于迎来了首份盈利年报。2022年营业收入同比增长25.2%，达到20.85亿元。收入占比增长较高的是2020年开始美图公司推出的VIp订阅服务。

该公司披露，持有人应占净利润9410万元，调整后持有人应占净利润为1.1亿元，对比2021年的亏损4450万元，同比实现了扭亏。

因盈利数据达到里程碑，也是美图公司上市六年来首次业绩盈利，美图公司表示将向股东分红，每股约为0.02元港币，分红金额约7800万元，占2022年调整后净利润的70.90%。

二级市场上，美图公司因旗下业务涉及AIGC（人工智能生成内容），股价自去年四季度以来反弹超过三倍，目前股价为2.70港元/股，此前最低价为0.65港元/股。据悉，美图App中的“AI绘画”功能于2022年推出，将美图公司的市场份额提升了6个百分点。

尽管AIGC概念受到了市场热捧，但美图公司扭亏的功臣并非直接来自于该项技术。

2022年不少互联网公司来自在线广告的收入出现了下降，美图公司也不例外，2021年营收占比最高的在线广告类收入同比下降达到22.20%，

而美图公司近年大力发展的VIp订阅业务则增长了57.4%，贡献了7.82亿元的营收，证明大量沉淀用户开始付费变现。该业务取代了在线广告，成为美图公司2022年贡献最大的收入种类。

但业务板块中增速最快的并不是VIp订阅，而是SaaS（软件即服务）及相关业务，该项收入同比增长1093.2%，贡献营收4.63亿元，公告显示该项业务主要来自于美图公司2021年收购的美得得。

自2022年1月起，美得得业绩并入美图公司财务报表。美图公司通过美得得向供应链上11000家化妆品门店提供化妆品ERp及供应链管理SaaS解决方案。美图公司在2022年初取得了美得得的控股权。

对于未来是否还会继续投资其他公司并进行并表？美图公司创始人兼CEO吴欣鸿表示，过去几年美图公司对投资其他公司比较谨慎，但因为近年AI的爆发，美图会重新审视这些机会，“主要围绕两大板块，一是影像产品，一是美业SaaS”。

押宝VIp订阅

受2022年宏观经济的影响，互联网公司来自于在线广告的收入出现萎缩。

在线广告是美图公司2021年贡献最高的收入来源，但在2022年该业务规模下降了22.20%，从7.65亿元下降到5.96亿元。

为了对冲在线广告业务受宏观经济影响较大的特征，美图公司从2020年开始力推VIp订阅服务，该项业务在起步的两年中一直无法成为营收的“大头”，2021年只贡献了4.96亿元的收入。

2022年，美图通过加入AIGC技术，将VIp订阅收入从4.96亿元增加至7.82亿元。根据美图公司的披露，截至2022年12月，美图公司的月活用户数为2.43亿，VIp会员只有560万，渗透率只有2.3%。但这560万订阅会员却对美图公司产生了7.82亿元的收入，每个VIp会员贡献约139元左右。

美图公司CFO颜劲良表示，VIp订阅业务毛利率在72%到75%左右，“除了给渠道分成以外，这个业务没有太多可变的边际成本”。据悉，该项业务的预收款将美图公司的运营现金流从2021年的-2260万左右直接变为2.34亿元。“VIp订阅业务的可预见性非常高”，颜劲良称。

除了VIp订阅，美图公司2022年在“SaaS及相关业务”收入增长超10倍。该增长率的一大原因来自于2022年1月开始并表的美得得公司。美得得是美图公司2021年底才取得控股权，并向化妆品门店提供供应链SaaS解决方案的公司。

尽管该公司的并购行为使得SaaS及相关业务收入大增，但该类业务的毛利率并不高。2022年美图公司的毛利率为56.9%，2021年毛利率则为67.5%，下降的原因便是SaaS的毛利率拖累，“因为它还在拓展收入的阶段，所以拉低了综合毛利率”，颜劲良称。